近日，科兴制药披露最新股东询价转让结果。控股股东科益医药以30.88元/股的价格好的配资平台，向21家机构投资者转让1006.28万股无限售流通股，占总股本的5%，交易总对价约3.11亿元。
值得关注的是，本次转让价较前20个交易日均价折让近三成，较8月初的询价转让价格36.7元/股也出现明显下滑。有效认购倍数仅为1.01倍，勉强覆盖转让额度，显示机构接盘意愿并不强烈。
若将时间线拉长，科益医药在近三个月内通过集中竞价、大宗交易及两轮询价转让，已累计套现7.54亿元。与此同时，科兴制药还计划发行不超过8亿元科技创新公司债券，形成“控股股东减持变现+上市公司发债补血”的双线资金流动格局。
这一系列资本运作，被市场普遍解读为科兴制药赴港IPO的前奏。
仔细梳理其减持路径可发现，科益医药选择在公司股价处于历史高位时启动减持。6月初，科兴制药股价一度冲高至63.99元/股，控股股东随即通过集中竞价与大宗交易减持3%股份，均价约36.9元/股。随后在7月和9月又启动两轮询价转让，折价率均高达30%，显著高于医药行业询价转让平均折价水平（21.35%）。
分析人士指出，高折价、快节奏的减持背后，反映出控股股东对资金回笼的迫切需求，也可能暗示其对短期股价走势持谨慎态度。
8月22日，科兴制药正式公告拟启动港股IPO。几乎同时发布的半年报显示，公司上半年实现净利润8034.45万元，同比大增576.45%，经营活动现金流由负转正，业绩面呈现“利润增、现金稳、营收略降”的特征。
港股市场对上市公司股权结构有明确要求，通常需满足公众持股比例不低于25%。科益医药在2024年年报时持股比例仍达66.01%，经过多次减持后，目前已降至54.5%，但仍远高于港股通常要求的控股股东持股水平。这意味着，若科兴制药成功赴港上市，其股权结构仍需进一步分散。
此外，两轮询价转让合计引入35家机构投资者，涵盖公募、券商、QFII及私募等多类型专业投资机构。这些机构的加入，不仅可提升公司股东结构的多元性和稳定性，也可为后续港股发行提供背书，增强国际投资者信心。
一边是控股股东大幅折价“提现”，一边是上市公司发债“补血”，科兴制药双线并举的资金调度策略，显示出公司正在为跨境资本运作做充分准备。然而，高折价减持也在一定程度上传递出控股股东对当前估值水平的保守判断，或对A股市场情绪造成一定压力。
随着港股IPO进程推进，科兴制药是否能在国际资本市场获得更高估值，仍需拭目以待。
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